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[机构看盘]华泰期货:锌市供需相对悲观,铝市价格反弹可期

来源:铝加网 时间:2019-12-03 09:39 浏览次数:121
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锌:

现货方面,LME锌现货升水26美元/吨,前一交易日升水24.5美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于18270-18310元/吨,0#锌普通对12月报升水240-250元/吨;锌价冲高回落,延续弱势震荡,下游按需采买,消费尚好。

库存方面,12月2日LME锌库存减少0.02 万吨至5.92 万吨。根据SMM,12月2日,国内锌锭库存12.2万吨,较上周五减少0.13 万吨。

观点:现货市场方面,上海社会库存持续走低,社会七地库存较上周一录得六千余吨下降给予沪锌一定支撑,市场货源进一步紧缺,市场恐慌情绪抬头,贸易商升水借势拉升,现货升水持续走高。整体看,国内供需面相对更为悲观,海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振,因此近期内外走势分化,沪伦比值不断上行,进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略:单边:谨慎看空,趋势空单继续持有。套利:观望。

风险点:降息,库存未如期累积,近月逼仓。



铝:

现货方面,LME铝现货升水22美元/吨,前一交易日升水11.25美元/吨。根据SMM,上海及无锡市场现货报价在14040-14060元/吨之间,相较上周五价格上涨80元/吨附近,对当月盘面升水70-80元/吨之间,下游周一少量补货,但对高价仍存观望态度,补货量不甚明显。

库存方面,12月2日LME铝锭库存增加0.17 万吨至127.33 万吨。根据我的有色,12月2日,国内铝锭社会库存较上周四减少3.4万吨至68.6万吨。

观点:国内电解铝库存持续顺畅下降延续至12月,已超出此前市场预期,且此前电解铝复产产能持续推迟,消费尚可下库存有续降可能。整体看,当前国内生产企业利润仍维持较高水平,电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程,铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言,对电解铝企业影响有限。而根据产能投放推演, 11月料新增规模依然处于较低水平,11月份预计电解铝去库存过程或持续。整体来看,魏桥转产导致市场对于铝市整体供需平衡有修正的预期,供需层面改善的预期会对市场影响较大,此外短期看伦铝库存上升,但升水坚挺,表明伦敦多头力量较强。预计沪铝价格将有所突破,目标价位14200。

策略:单边:谨慎偏多,观望。套利:观望。

风险点:宏观因素。

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